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起原：市集资讯

（起原：研报虎）

事件

DocuSign于2025年9月4日公布了范围2025年7月31日的2026财年第二季度财务事迹。申诉期内，公司总收入达8.01亿好意思元，同比增长9%。订阅收入为7.84亿好意思元，同比增长9%。递延收入达8.18亿好意思元，同比增长13%。非GAAP运渔利润率为29.8%，目田现款流为2.18亿好意思元，利润率为27%。

投资重心

▌中枢数据慎重加快，运营后果抓续提高

　　2026财年第二季度，公司业务加快增长。Docusign的财务推崇强项，总收入和订阅收入均同比增长9%。季度递延收入同比增长13%至8.18亿好意思元。公司递延收入的超预期推崇主要受三方面身分运转：1）eSignature产物组合中径直客户的需求增长和毛留存率改善；2）合同人命周期贬责业务的推崇向好；3）客户支付频率倾向于年度账单合同。在计入Q2的提前续约本领效益后，公司全年递延收入增长预期转机为同比增长7%。

　　在盈利智商方面，公司抓续保抓高后果运营。第二季度非GAAP运渔利润率达到29.8%。申诉期内，公司杀青目田现款流2.18亿好意思元，目田现款流利润率为27%。范围本季度末，公司领有约11亿好意思元现款、现款等价物和投资，且无债务，财务情状慎重。

▌ IAM马上浸透，客户留存率提高

　　公司IAM平台增长强项，销售动能抓续超预期。IAM客户群预测将在2026财年第四季度末占订阅业务总收入的低两位数百分比。在第二季度，选拔IAM平台的客户在径直交游量和总新增预订量中的份额较第一季度有所加多。此外，数据表现客户迁徙至IAM平台后，其eSignature的使用量也在加多。

　　公司中枢业务基本面抓续改善。公司本季度净收入留存率（DNR）升至102%，高于第一季度的101%和2025财年第二季度的99%。eSignature的中枢需求推崇强项，信封发送量抓续判辨增长，客户合同诳骗率同比提高。企业级合同人命周期贬责业务在本季度预订量同比增长方面推崇出较强势头。范围本季度末，年度合同价值（ACV）卓绝30万好意思元的大型客户数目同比增长7%至1,137家。

▌ AI运转智商抓续录用，加快价值开释

　　申诉期内，公司发布了多项AI运转的IAM新功能。Custom Extractions（定制索取）：诳骗AI自动识别和拿获客户组织特定的公约信息或客户端特定的条件，从而无需手动审查大宗合同。Agreement Preparation（公约准备）：相沿IAM检测正在创建的公约类型，构建模板，并自动冷落和定位相干字段。SCIM for Docusign：为企业提供高效、安全和可膨大的用户贬责，允许客户通过其现存的身份提供商自动成立用户。

　　在市集渠说念和相助方面，公司抓续鼓舞年头对直销组织的转机，第二季度直销事迹推崇慎重，总新增预订量杀青增长。公司与好意思国联邦政府总务贬责局（GSA）成立了新的相助关系，为将eSignature销售膨大到联邦机构以及后续推行IAM创造了契机。

▌投资冷落

　　Docusign正处于以AI运转的IAM平台为中枢的弥远转型阶段。2026财年第二季度公司营收增速和递延收入增速均有所加快，且中枢eSignature业务慎重，客户好意思元净留存率（DNR）不绝提高至102%。公司预期转机后的全年递延收入增长将比旧年加多约1个百分点，指标杀青判辨增长。公司不绝戮力于提高运营后果，并在Q2杀青了29.8%的非GAAP运渔利润率，全年利润率训诫区间判辨在28.6%至29.6%。冷落存眷公司IAM平台在客户群中的浸透率提高以及中枢业务eSignature的抓续进展。

▌风险教唆

　　（1）市集竞争加重；（2）产物立异与AI整合风险；（3）用户增长可抓续性挑战